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对于将资金投入半导体股票的投资者来说，过去三年的表现非常出色，正如PHLX半导体行业指数所显示的那样，该指数在这36个月中取得了83%的出色回报，远远超过了纳斯达克100科技行业指数近32%的涨幅。

然而，并非所有半导体股都受益于大盘指数的飙升。例如，英特尔（INTC ）的股票在过去三年中损失了45%的价值。让我们看看为什么会这样，并检查它的命运是否会在未来三年内有所改善。

市场份额的损失拖累了英特尔

英特尔的收入和利润在过去三年中有所下降，因为该公司在个人电脑（PC）和服务器市场的份额输给了竞争对手Advanced Micro Devices（AMD -0.34%）。

YCHARTS的INTC收入（TTM）数据;TTM = 过去 12 个月。

截至 2020 年底，AMD 控制了近 22% 的 x86 处理器市场（包括 PC 和服务器处理器）。更具体地说，AMD 在 2020 年第四季度在服务器中央处理器 （CPU） 中的市场份额为 7.1%，而其在台式机和笔记本电脑 CPU 中的份额为 19%。英特尔控制了市场的其余部分。

截至 2024 年第一季度，AMD 的服务器 CPU 单位份额增加到 23.6%，而其收入份额为 33%。其台式机和移动CPU的份额分别为24%和19.3%。

因此，AMD一直在吃英特尔的午餐，这在过去三年中为这家芯片制造商带来了可观的收入增长。

AMD 收入 （TTM） 数据由 YCHARTS 提供。

很容易看出为什么英特尔股票在此期间表现不佳。该公司在过去几年中在PC市场的下滑削弱了投资者的信心。但是，由于人工智能（AI）等新催化剂的出现，英特尔能否在未来三年内重新获得魔力并做得更好？

投资者能否期待转机？

英特尔 2024 年第一季度的业绩表明，该公司的命运有所改善。季度收入同比增长9%至127亿美元，去年营收下降14%至542亿美元。该公司还公布了调整后每股利润0.18美元，而去年同期调整后每股亏损0.04美元。

英特尔第一季度的增长得益于其客户端计算事业部（CCG）的收入同比增长31%，达到75亿美元，其中包括PC CPU的销售。它还公布了其数据中心和人工智能部门的收入增长了5%。好消息是，人工智能的采用开辟了一个长期的增长机会，从长远来看，对支持人工智能的 PC 和服务器处理器的需求将会增加。

例如，Canalys 估计，到 2027 年，支持 AI 的 PC 将占 PC 总出货量的 60%，而今年为 19%。英特尔正在利用其Core Ultra处理器来利用这一市场，它声称能够在PC上本地运行500多个AI模型。

值得注意的是，在 2024 年第一季度出货的 500 多万台支持 AI 的 PC 中，Core Ultra 处理器已经装在了 2024 年第一季度。该公司预计到今年年底将出货超过4000万台此类PC。因此，随着 AI PC 出货量的增长，英特尔的 CCG 业务很有可能在 2024 年及以后继续改善。

与此同时，该公司也试图进入人工智能数据中心加速器市场。它最近推出了 Gaudi 3 加速器，它声称在对领先的生成式 AI 模型进行推理方面，它可以与行业领导者 Nvidia 流行的 H100 AI 显卡竞争。英特尔表示，它已经带来了新的客户和合作伙伴，他们将部署其新的人工智能芯片。更重要的是，它希望在2024年获得ASML先进的高数值孔径极紫外（EUV）光刻芯片制造设备的所有五台设备。

ASML每年只能生产五到六台这样的机器，这意味着英特尔的竞争对手将不得不等到明年下半年才能获得它们。因此，英特尔可能能够缩小与竞争对手代工厂（如台积电）的技术差距，因为理想情况下，它应该能够使用ASML的新机器在较小的工艺节点上制造芯片。

鉴于这些潜在的增长催化剂，分析师预计英特尔的收入增长将从明年开始改善也就不足为奇了。

本财年的INTC收入估计;数据来源：YCHARTS。

英特尔目前的市盈率为2.3倍，与美国科技行业的平均销售倍数8倍相比有很大折扣。如果由于上述催化剂，该公司的增长加速，并且其营收在未来三年内确实接近700亿美元，那么市场可能会以更高的销售倍数来回报它。

这可能会在未来三年内转化为更好的股票表现，这就是为什么希望将半导体股票添加到其投资组合中的投资者最好保持英特尔的关注，并考虑在未来几个季度出现转机的迹象时购买它。